國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“虛弱”態(tài)勢(shì)在鋼鐵行業(yè)也有淋漓盡致的演繹。一季度，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)20年來(lái)的首次下降，鋼鐵行業(yè)在去年扭虧后重新陷入虧損境地。

　　

　　相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在已披露一季報(bào)的32家鋼鐵企業(yè)中，僅有3家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超過(guò)1億元，分別為寶鋼股份、武鋼股份、河北鋼鐵;有15家出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損，占比僅半，其中包括重慶鋼鐵、馬鋼股份、韶鋼松山、酒鋼宏興等。

　　

　　從目前披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，32家公司中，行業(yè)龍頭寶鋼股份成為本季度唯一實(shí)現(xiàn)10億元以上凈利潤(rùn)的鋼企。在扭轉(zhuǎn)去年年度業(yè)績(jī)微降劣勢(shì)的情況下，寶鋼一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.5億元，同比增長(zhǎng)2.5%。期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)鐵產(chǎn)量536萬(wàn)噸，鋼產(chǎn)量557萬(wàn)噸，商品坯材銷量524萬(wàn)噸，較好地完成了經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。不過(guò)值得注意的是，一季度公司營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)了11.5%的同比降幅，較上年同期下降近54億元。

　　

　　與寶鋼盈利形成鮮明對(duì)比的是重慶鋼鐵。在32家公司中，重慶鋼鐵一季度虧損最為嚴(yán)重，凈虧損額達(dá)到8.3億元，較上年同期的虧損額再增一倍多。公司解釋稱，主要原因是公司今年一季度鋼材銷售價(jià)格大幅下跌，并本期營(yíng)業(yè)外凈收益比同期減少了3.5億元。

　　

　　今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)明顯放緩。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度全國(guó)粗鋼產(chǎn)量20010萬(wàn)噸，同比下降1.7%，去年同期為增長(zhǎng)2.4%;鋼材產(chǎn)量26640萬(wàn)噸，增長(zhǎng)2.5%，增速同比回落2.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　

　　生產(chǎn)放緩也直接導(dǎo)致了鋼企收入的下滑。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度，國(guó)內(nèi)大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入7629億元，同比下降14.5%;主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損110.5億元，增虧34.3億元。納入統(tǒng)計(jì)的101家大中型重點(diǎn)鋼企中，一季度虧損企業(yè)占比近五成，虧損總額103.6億元，同比增長(zhǎng)27.3%。

　　

　　下游行業(yè)需求疲軟 毛利改善并非易事

　　

　　鋼鐵行業(yè)有一句行話叫“上漲看需求，下跌看成本”。由此來(lái)看，一季度鋼材下游需求啟動(dòng)不如預(yù)期，供需矛盾改善不顯著，鋼價(jià)延續(xù)跌勢(shì)致使盈利改善乏力，是導(dǎo)致鋼企一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的主因。

　　

　　典型中游周期制造業(yè)的本質(zhì)決定了鋼鐵主要受需求驅(qū)動(dòng)。招商證券認(rèn)為，鑒于下游用鋼主要行業(yè)增速出現(xiàn)明顯回落，整體經(jīng)濟(jì)對(duì)鋼材需求強(qiáng)度下降的趨勢(shì)日漸明顯，導(dǎo)致鋼材消費(fèi)增長(zhǎng)乏力。數(shù)據(jù)顯示，一季度，國(guó)民經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回落，全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速同比分別出現(xiàn)4.1%和8.3%的回落，主要用鋼行業(yè)增速下滑，用鋼強(qiáng)度也同時(shí)減弱，致使鋼材需求下降。據(jù)中鋼協(xié)測(cè)算，一季度國(guó)內(nèi)粗鋼表觀消費(fèi)量為1.77億噸，同比下降6.2%。

　　

　　國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)新低影響，中國(guó)今明兩年的鋼鐵需求將持續(xù)下降。報(bào)告指出，政府推動(dòng)經(jīng)濟(jì)再平衡對(duì)房地產(chǎn)已產(chǎn)生巨大影響，由于這種再平衡的努力，中國(guó)去年的鋼鐵需求自1995年以來(lái)首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)中期用鋼不會(huì)強(qiáng)勁反彈。

　　

　　另一方面，原料跌幅大于鋼價(jià)使得行業(yè)估算毛利改善的現(xiàn)象，在鋼企實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中似乎也并不是那么簡(jiǎn)單。從一季度的情況來(lái)看，低價(jià)格、低效益的局面似乎并沒(méi)有改變，原料成本對(duì)鋼價(jià)的支撐力度因礦價(jià)大幅下跌而趨弱，鋼企經(jīng)營(yíng)形勢(shì)仍然嚴(yán)峻。

　　

　　中鋼協(xié)日前也表示，今年以來(lái)，鋼材價(jià)格持續(xù)下跌，鋼材降價(jià)額度大于成本降低額度的剪刀差再次造成鋼鐵企業(yè)的整體虧損。數(shù)據(jù)顯示，一季度對(duì)標(biāo)挖潛企業(yè)鋼材噸鋼銷售收入降低685.31元，而噸鋼銷售成本只下降672.56元。考慮到同期企業(yè)環(huán)保成本和人工成本仍在不斷上漲，也意味著噸鋼毛利在一季度未升反降，影響了行業(yè)整體的盈利能力。

　　

　　回暖動(dòng)能或正逐步聚積 行業(yè)反彈仍需等待

　　

　　不過(guò)，即便一季度業(yè)績(jī)不佳，也不用過(guò)分擔(dān)心未來(lái)。鑒于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有觸底之勢(shì)，行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)今年社會(huì)鋼材需求量的預(yù)期也相對(duì)樂(lè)觀，預(yù)計(jì)2015年我國(guó)社會(huì)鋼材表觀消費(fèi)量將達(dá)到7.2億噸，同比增長(zhǎng)1.4%。在進(jìn)入4月消費(fèi)旺季后，鋼鐵行業(yè)整體供需形勢(shì)也較前期有所改善，加之政策寬松預(yù)期和季節(jié)性因素，市場(chǎng)預(yù)期鋼市回暖動(dòng)能正在逐步聚積。

　　

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，全國(guó)出口鋼材2578萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)超過(guò)四成。出口作為目前行業(yè)的一個(gè)亮點(diǎn)，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的形勢(shì)下，也使得市場(chǎng)更加寄望于“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施帶來(lái)的出口需求增加。

　　

　　廣發(fā)證券表示，目前政府“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策更加有力，在“一帶一路”投資帶動(dòng)下鋼材出口破億噸指日可待，同時(shí)“京津冀”協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)等項(xiàng)目有序推進(jìn)，房地產(chǎn)政策已經(jīng)開(kāi)始放松，將有效拉動(dòng)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求增長(zhǎng);兼并重組重提日程、環(huán)保政策持續(xù)加壓，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能節(jié)奏很可能超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。供需形勢(shì)將有望在二季度明顯好轉(zhuǎn)，鐵礦石過(guò)剩嚴(yán)重，短期內(nèi)走勢(shì)將明顯弱于鋼材，鋼鐵行業(yè)有望扭虧為盈。

　　

　　中金公司則認(rèn)為，近期央行降準(zhǔn)、地產(chǎn)政策松綁帶動(dòng)成交量回暖，有利于改善周期性鋼鐵板塊的預(yù)期，提升估值;但政策的放松傳導(dǎo)至下游需求的回升仍有一定時(shí)滯，行業(yè)基本面的反彈仍需等待，時(shí)間上或需等到下半年。